Склонны ждать дальнейшего укрепления рубля перед налогами – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ
В пятницу курс доллара подрос, впервые за неделю прибавив около 1% к рублю и завершив пятидневку у отметки в 90 рублей. Чуть более заметно отскочил юань благодаря ослаблению позиций доллара на мировых валютных рынках.
Восстановление ключевых валют в ходе торгов на Московской бирже происходило на фоне снижения торговой активности в паре юань–рубль с поставкой «завтра» при оживлении спроса на валюты в конце дня, что мы склонны связывать, с одной стороны, с некоторым сокращением предложения со стороны экспортеров и, с другой стороны, со спекулятивными покупками, отчасти вызванными фактором пятницы (фиксацией прибыли по позициям перед выходными). Отметим, что рубль откатился по итогам дня несмотря на сильный повышательный импульс на рынке нефти – Brent в пятницу подорожала более чем на 4%, практически полностью отыграв потери столь же волатильного четверга.
Сегодня утром доллар вновь находится под небольшим давлением, пытается вернуться ниже 89,5 рублей на фоне благоприятной внешней конъюнктуры: индекс доллара DXY продолжает инерционно снижаться, тяготеют к развитию роста нефтяные котировки.
Позиции рубля на текущей неделе, по нашему мнению, будут зависеть в первую очередь от активности экспортеров и их подготовки к налоговым выплатам. Склонны ждать устойчивости предложения валюты с их стороны, достаточного для снижения доллара в направлении 83–85 рублей ближе к налоговым выплатам (28 ноября) в условиях ограниченности спроса на валюту со стороны импортеров, сдерживаемого высокими ставками. Исходим из сценария дальнейшего улучшения ситуации на рынке нефти, что способно лишить конъюнктурных поводов для покупок валют спекулятивными игроками.
Целевым на сегодня по доллару видим диапазон 88–90 рублей.
 
 
Индекс МосБиржи завершил торги в пятницу выше отметки 3200 пунктов – Алексей Головинов, главный аналитик ПСБ
Несмотря на сильную просадку в первой половине дня, уже спустя несколько часов российский рынок полностью восстановил потери. В разрезе сегментов лидером роста стал нефтегазовый сектор. Здесь явно выделялись акции Сургутнефтегаза и Татнефти, которые показали один из лучших результатов среди бумаг, входящих в индекс МосБиржи. Неплохо смотрелись также акции ЛУКОЙЛа и Роснефти, они смогли восстановить все потери предыдущего дня. Из бумаг внутренних секторов отметим акции Сбербанка и ВТБ, повышенным спросом пользовались расписки Русагро и акции Магнита. Вновь обновили исторические пики бумаги Совкомфлота на фоне ожидания публикации отчетности. Из аутсайдеров отметим обыкновенные акции Башнефти. После сильного импульса роста в пятницу они почти безостановочно корректируются, почти полностью нивелировав его. Неожиданно в минусе оказались бумаги угледобывающих компаний. Акции Мечела понесли сравнительно небольшие потери, особенно если сравнивать их с ростом, который наблюдается с начала ноября. Бумаги Распадской показали один из худших результатов среди ликвидных акций, упав в пятницу на 3,1%.
Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 3190–3240 пунктов. Сильный рост нефтяных котировок в пятницу и продолжающееся восстановление сегодня утром вместе с дивидендными ожиданиями должны способствовать росту акций нефтегазовых компаний. За исключением акций НОВАТЭКа и Газпрома, нам нравятся все бумаги из данного сегмента.
 
 
Ожидаем умеренного снижения кривой ОФЗ на текущей неделе за счет поддержки рубля – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
По итогам недели доходности коротких и среднесрочных ОФЗ выросли на 13–17 б.п. (до 11,69% по 3-летним бумагам); доходности 10-летних ОФЗ остались без изменения (11,82% годовых). Отметим, что котировки госбумаг в течение недели демонстрировали достаточно высокую волатильность.
Укрепление рубля ниже отметки 90 руб./долл. было позитивно воспринято инвесторами; спрос на длинные ОФЗ-ПД на аукционе Минфина сохранился. Вместе с тем, выходящая статистика по инфляции заставляет сохранять осторожность – в соответствии с недельными данными годовой уровень инфляции может превысить прогноз ЦБ на конец года (7–7,5%), что может потребовать дополнительного повышения ставки в декабре.
В связи с этим рекомендуем осторожно относиться к удлинению дюрации портфелей, сохраняя долю флоатеров в портфеле более 50%. На этой неделе рекомендуем обратить внимание на выпуск Металлоинвест (ААА/–) с ориентиром плавающего купона КС + 130 б.п.
Ожидаем, что доходности классических ОФЗ на текущей недели несколько снизятся (в пределе 10 б.п.) за счет поддержки со стороны рубля в рамках налогового периода. При этом инвесторы вновь будут внимательно следить за данными по инфляции, что может внести повышенную волатильность на долговом рынке.